На початку 2014 року масові протести в Києві, відомі як Євромайдан, завершилися усуненням від влади проросійського президента України Віктора Януковича, який тривалий час заявляв про намір підписати угоду про асоціацію з Європейським Союзом, однак під впливом Росії відмовився від цих намірів. Україна входить у 2022 рік у розпал енергетичної кризи, яка була спровокована агресивними діями Росії та некомпетентністю вітчизняної влади. План запозичень на 2022 рік не є простим і навряд чи буде виконаний повністю. В 2022 році близько 14% доходів державного бюджету буде спрямовано на сплату процентів. Серед головних побажань, зазвичай, відзначається надія збільшення доходів. Зараз процентні ставки на первинному ринку знаходяться в діапазоні від 10.5% для тримісячних облігацій до 13.25% для шестирічних паперів, що принаймні на 150 б.п. Ми очікуємо, що висока інфляція залишиться більш тривалою, ніж зараз прогнозує НБУ, а тому поточна облікова ставка 9.0%, яка встановлює орієнтир для вартості державного боргу, збережеться принаймні до кінця вересня 2022 року. Більшу частину року інфляція прискорювалася, і Національний банк України кілька разів підвищував облікову ставку (на кінець 2021 року вона становила 9 відсотків), сприяючи укріпленню гривні. Обсяг залишків природного газу на кінець опалювального періоду буде мінімальним, а за збереження високих цін на ресурс виникне значна потреба у фінансуванні закупівель природного газу.  
Стрімке зростання цін спостерігалося і в минулому році. У Міністерстві економіки прогнозують цього року скромне зростання ВВП на 3,2 відсотка після карколомного минулорічного падіння. Такий консенсус-прогноз оприлюднило Міністерство розвитку економіки. При цьому мляве відновлення вітчизняної економіки відбувається на тлі буму в наших сусідів. Цього разу про це не можна стверджувати напевно , оскільки посилення відбувається на тлі значної невизначеності з пандемією COVID та уповільнення зростання на ринках, що чекає Україну екстрасенси на 2023 рік розвиваються. В подальшому невиправданими стали насамперед очікування щодо вирішення ситуації з ковідом (вона залишалася складною, а поширення нового штаму "Омікрон" додало невизначеності), а також непередбачуваною була глибока енергетична криза. У листопаді 2021 року у більшості західних авторитетних ЗМІ стали публікувати новини про те, що Росія стягує свої війська до кордону України, та готується до вторгнення на територію країни. Однак після наближення до українських позицій війська РФ починали відкривати вогонь на ураження. Дохідність українських єврооблігацій знизилася до найнижчого в 2021р. рівня, перш ніж ціни на облігації втратили частину свого зростання з листопада - через ситуацію на світовому ринку капіталу та маневри російської армії поблизу кордону України.  
Навіть якщо поточне нарощування військових вздовж українських кордонів завершиться деескалацією в найближчі місяці, подібні інциденти ймовірні в подальшому. У підсумку може трапитися так, що оптимістичний початок року завершиться гірким розчаруванням. Покращення кредитного рейтингу можливе у 2022. Кредитні рейтинги України від Fitch і S&P наразі знаходяться на одному рівні і не змінювалися з вересня 2019 року. Покращення оцінки платоспроможності України стане помітною підтримкою для єврооблігацій. За останні роки Україна досягла значних успіхів у покращенні своєї платоспроможності. Оскільки монетарна політика єврозони залишається більш м’якою порівняно з США, Україна може розглянути випуск облігацій, деномінованих в євро, через їх нижчу вартість залучення. Навіть після відчутного відпливу капіталу через пандемію COVID-19 їхній поточний портфель залишається великим - $3.4 млрд або 3.7% державного боргу. Також середньозважена вартість боргу становить 7-8% річних, а це все ще високий рівень. Мінфін, імовірно, уникне значного випуску довгострокових боргів, щоб не фіксувати поточну підвищену вартість запозичень в очікуванні зниження ставок з 4кв22. Таким чином, основна увага приділятиметься випуску коротко- та середньострокових ОВДП, щоб відповідати строковій структурі попиту місцевих банків, зумовленій їхніми обмеженнями ліквідності. Саме для зниження вартості фондування необхідне фінансування від МФО.  
Ми також очікуємо, що державні компанії, зокрема Укравтодор, залучатимуть фінансування ззовні. Є шанс уникнути "емісійного" фінансування за умови злагодженої роботи НБУ та Мінфіну. Такі резерви дадуть Мінфіну достатньо гнучкості у виборі оптимального моменту для виходу на міжнародні ринки капіталу. Решта $2.0 млрд можна позичити на ринках приватного капіталу. У 2022р. уряду необхідно буде залучити на міжнародних ринках капіталу що найменше $2.0млрд. Уряд планує залучити чистими 178 млрд грн у 2022 році, з яких 56% із внутрішнього ринку та 44% із зовнішніх джерел. З початку року уряд спромігся залучити до сьогодні лише 34.1 млрд грн від гривневих облігацій попри те, що банки мали доступ до довгострокового рефінансування НБУ аж до вересня. Нові вкладення будуть підтримуватися очікуваним включенням гривневих облігацій з погашенням у 2025 році до індексу JPMorgan GBI EM з кінця березня. Пасажирські перевезення з березня 2021 року показують сильне зростання, спричинене, переважно, ефектом дуже низької бази порівняння. В аналітичному центрі «CASE Україна» очікують, що ВВП у поточному році зросте на 4% здебільшого з причини кращого врожаю та низької бази порівняння. Morgan очікує інфляцію на рівні 9,4%, 2022-го - 8,3%. Дефіцит поточного рахунку за підсумками року становитиме 1,2% ВВП, наступного року поглибиться до 2,3% ВВП.